Управляющие фондов Bank of America (BofA) отмечают новую роль ФРС и Китая для рынка
Независимость ФРС и Дональд Трамп: главные опасения инвесторов
В течение последних лет тема торговых войн не покидала передовиц глобальных финансовых изданий, вызывая рост неопределенности среди инвесторов. Однако согласно свежему исследованию Bank of America (BofA) в сентябре, акценты серьезно сместились: теперь основными рисками для мировой экономики инвесторы видят не тарифные противостояния, а ускоряющуюся инфляцию и угрозу независимости Федеральной резервной системы (ФРС). Несмотря на это, повышенный оптимизм стал заметен в оценках будущего мировой экономики, а российские инвесторы концентрируют внимание в первую очередь на шаги Банка России.
В масштабном опросе Bank of America, организованном с 5 по 11 сентября и охватившем 196 крупнейших фондов с совокупным объемом активов свыше $490 млрд, стало очевидно: только 12% респондентов считают торговые войны главным риском ближайшего года, что демонстрирует снижение опасений на 29 процентных пунктов по сравнению с августом и на 68 пунктов по сравнению с весенним пиком.
В лидерах теперь инфляция, которую как наиболее актуальную угрозу отметили 26% управляющих. На втором месте оказался фактор, набирающий силу,— обеспокоенность тем, что ФРС может утратить свою независимость (24%). Этот вопрос стал особенно острым в связи с активными инициативами администрации Дональда Трампа. Примером стал инцидент с членом совета директоров ФРС Лизой Кук: несмотря на решения окружного и апелляционного судов в ее пользу, тревожность инвесторов усилилась.
Отношения США и Китая: позитивные перемены в торговом диалоге
Причиной снижения страхов относительно масштабных торговых конфликтов стали достигнутые взаимные уступки между США и их основными торговыми партнерами. Так, Канада к концу августа снизила ряд импортных пошлин на американские товары, а Дональд Трамп уже 5 сентября утвердил торговое соглашение с Японией. По мнению Анны Казарян, отвечающей за анализ акций в Sirius Capital, напряженность в торговых вопросах между США и Китаем в разы ниже апрельских значений, поскольку обе стороны фокусируются на конструктивном диалоге и поиске сбалансированных решений.
Дополнительную уверенность участникам рынка придают и благоприятные решения американских судов по ряду тарифных споров: например, признание ряда ограничительных положений IEEPA не соответствующими законодательству позволило инвесторам надеяться на более предсказуемое развитие ситуации. Михаил Смирнов, заместитель директора General Invest по инвестициям и управлению активами, полагает, что федеральная администрация США пока не будет форсировать новую волну торговых столкновений до получения большей ясности по судебным решениям.
Перспективы мировой экономики: осторожный оптимизм и сдержанные прогнозы
Благодаря смягчению основных геополитических угроз, в сентябре участники фондового рынка стали заметно сдержаннее оценивать вероятность замедления глобального экономического роста. Тогда как в августе доля пессимистов превышала долю оптимистов на 40%, в сентябре этот разрыв уменьшился до 16%. Алена Николаева, портфельный управляющий Astero Falcon, объясняет этот тренд тем, что хотя базовые инфляционные показатели по-прежнему превышают 3% в ключевых оценках ФРС, новые тарифы пока только начинают переходить в рост потребительских цен. Вместе с тем сохраняется общий уровень ставок, а пока проблемы государственного долга США и инфляционные ожидания не решены, экономике, возможно, предстоит пережить еще один виток инфляции. В то же время эксперты отмечают, что вероятность глобального «обвала» экономики крайне низка, и все больше инвесторов рассчитывают на стабилизацию без резких спадов.
Остаточное влияние торговых войн и взгляд на будущее от лидеров рынка
Несмотря на то что страхи из-за торговых конфликтов ушли на дальний план, напряженность в глобальном экономическом пространстве всё еще сохраняется. Китай демонстрирует готовность ответить на действия США, о чем говорит решение регуляторов КНР начать антимонопольное расследование против Nvidia — мирового лидера в производстве микрочипов. Такой шаг не остался незамеченным аналитиками. Алена Николаева считает, что любая усиленная попытка давления или ограничение экспорта стратегически важных компонентов может вновь поставить вопросы торговых разногласий во главу повестки мировых финансовых СМИ.
Аналогичного мнения придерживается и Никита Бредихин, ведущий аналитик «Го Инвеста». По его наблюдениям, поскольку «торговые войны» не имели существенного прямого влияния на экономику России, значительных изменений на внутреннем рынке после их ослабления не произошло. Единственное исключение — рост цен на драгоценные металлы, хотя его связывают скорее с повышенной волатильностью на мировых биржах.
Константин Асатуров, управляющий директор УК Система Капитал, заявляет, что ключевыми для отечественных инвесторов по-прежнему остаются движение ключевой ставки Центробанка, санкционная политика и геополитические изменения, а влияние тарифных войн ощущается разве что опосредованно — через сырьевые рынки и настроения на внешних площадках.
Nvidia и Китай: символы новой цифровой эры и тест на лидерство
Ярким примером того, как геополитика и экономика тесно переплелись в XXI веке, стал конфликт вокруг Nvidia. Ведомства КНР запустили расследование действий американской корпорации, подозревая её в злоупотреблении доминирующим положением на рынке чипов. В ответ США намекнули на возможные ограничительные меры в отношении стратегических технологий и поставок электронных компонентов, что подогрело нервозность участников рынка. К тому же Китай всё прочнее закрепляет за собой репутацию технологического центра — и, несмотря на текущие вызовы, делается это с явным прицелом на устойчивый прогресс. Аналитики считают, что глобальная технологическая конкуренция может стать для обеих держав стимулом к развитию, а не к конфликту, и риски превращаются в новые возможности — при условии сохранения конструктивного диалога.
Вдохновляющий взгляд на перспективы — новые реалии для инвесторов
Несмотря на ряд структурных вызовов, текущая конъюнктура внушает оптимизм как зарубежным, так и российским инвесторам. По мнению Анны Казарян из Sirius Capital, подписанные соглашения между США и партнерами, плюс готовность Китая к переговорам и развитие цифрового рынка, постепенно возвращают уверенность в будущем. Аналитики Bank of America и General Invest сходятся во мнении: фокус смещается от противостояния к поиску баланса интересов. Это открывает дорогу инновациям, поддерживает глобальные рынки и позволяет управлять рисками более гибко.
Для российских институциональных инвесторов, как подчеркивает Алена Николаева из Astero Falcon, переломный момент наступил раньше за счет внутренней гибкости финансовой системы. Отечественный рынок реагирует прежде всего на динамику внутренней ставки и регуляторные меры, а влияние международных конфликтов ограничено лишь внешними потоками капитала.
Позитивные перемены и ожидания стабилизации в мировой экономике позволяют профессионалам рынка рассчитывать на преодоление турбулентности в обозримом будущем. Таким образом, переходя в фазу умеренного роста и здоровой конкуренции, глобальные рынки демонстрируют способность быстро адаптироваться, а страхи становятся отправной точкой для поиска новых стратегий развития. В этот период, отмечают эксперты, ключевым остается не борьба, а умение находить компромиссы и инвестировать в инновации как основу устойчивого роста.
Источник: www.kommersant.ru
