В текущем году правительство России внесло в Госдуму проект федерального бюджета, который отличается качественно новым подходом и вселяет оптимизм в экономическое будущее страны. Документ не предполагает увеличения дефицита по отношению к ВВП в ближайший период и придерживается умеренного расширения оборонных трат. Однако корректировки бюджета на 2025 год вынудили увеличить дефицит, что, в свою очередь, жёстко связано с денежно-кредитной политикой Банка России. По мнению экспертов, таких как Андрей Заостровцев и Наталия Орлова, ключевая ставка в 16% к концу 2025 года рассматривается уже больше как лимит, чем как норма.
Бюджетный оптимизм и макроэкономические показатели
Впервые за несколько лет финансовый план государства, представленный на рассмотрение в Госдуму, создан с заметным упором на устойчивое развитие. В 2026 году прогнозируется уверенный рост доходов примерно на 10% и достижение отметки в 40,28 триллиона рублей. Расходы возрастут умеренно — до 44,07 триллиона рублей, а сам дефицит запланирован на уровне 1,6% от ВВП. Такой тренд создаёт условия для последующего снижения дефицита в последующие годы: ожидается, что в 2027 и 2028 годах он составит 1,2% и 1,3% ВВП соответственно. Это даёт основание для позитивных ожиданий не только среди экономистов, но и среди представителей деловых кругов.
Корректировки бюджета на ближайшее будущее
Ключевым событием стал пересмотр прогноза по бюджету на 2025 год. Вместо прежних оптимистичных цифр в расчёт были приняты более сдержанные, но реалистичные оценки. В частности, теперь становится ясно, что доходы окажутся ниже прежних ожиданий. Тем не менее, благодаря стойкости нефтегазового сектора, поступления в этой части даже возрастут — их планируется увеличить на 336,5 миллиарда рублей, до 8,65 триллиона. Основное уменьшение касается ненефтегазовых доходов — здесь прогноз уменьшился на 2,28 триллиона рублей, составив 27,91 триллиона.
По мнению Ольги Беленькой, эту коррекцию обусловила совокупность факторов. Среди них — замедление экономической активности, укрепление отечественной валюты и сокращение объемов импорта товаров, облагаемых налогом на добавленную стоимость. Кроме того, снижение прибыли в некоторых сферах, а также умеренный рост зарплат в реальном выражении подкрепили данную тенденцию. Автомобильная отрасль тоже внесла свою лепту: сокращение производства и импорта машин привело к снижению поступлений от таможенных пошлин и утилизационных сборов.
Влияние ключевой ставки и взгляд Банка России
В условиях увеличившегося дефицита бюджета Банк России вынужден сохранять относительно высокую ключевую ставку. Это оказывает некоторое давление на чувствительные к изменению процентных ставок отрасли и компании, что неизбежно влияет на их финансовые результаты. Важную роль здесь играет синергия между мягкой бюджетной политикой и жесткой денежно-кредитной — если дефицит возрастает, требуется более решительная монетарная политика для стабилизации экономики. Егор Зиновьев отмечает: «Снижение ключевой ставки возможно только при сбалансированной бюджетной политике, иначе длительный период высокой стоимости кредитов неизбежен».
Тем не менее, общий настрой экспертов остаётся положительным. Плавное снижение дефицита в 2027–2028 годах создаёт дополнительные возможности для корректировки монетарной политики в сторону смягчения. Это может поддержать инвестиционный спрос, стимулировать развитие внутренних производств и создать комфортные условия для крупных компаний и малого бизнеса.
Прогнозы и ожидания экспертов
По мнению Андрея Заостровцева, госбюджет демонстрирует активное стремление правительства к балансу между расходами, доходами и социально ориентированным развитием. Наталия Орлова подчеркивает важность оперативного реагирования власти на внешние вызовы и внутренние сложности, а также гибкости в подходах к регулированию фискальной политики. Сбалансированная стратегия, предлагаемая на обозрение депутатов Госдумы, формирует фундамент для дальнейшей стабильности финансовой системы страны.
Участие в обсуждении бюджета ведущих специалистов — таких, как Егор Зиновьев, Наталия Орлова и Ольга Беленькая, позволяет рассчитывать на применение лучших практик регулирования, а также адаптацию главных инструментов финансовой и кредитной политики под актуальные потребности экономики. Это вселяет уверенность в том, что российская экономика продолжит поступательное развитие, несмотря на глобальные вызовы и внутренние издержки.
Заключение: уверенное движение к финансовой устойчивости
В целом, внесённый в Госдуму проект бюджета отражает готовность страны к адаптации в быстро меняющихся условиях мировой и внутренней экономики. Такая гибкость и профессиональный подход, учитывающий мнение авторитетных экспертов в финансовой сфере, подтверждают курс на надежное развитие и позитивные перемены. Несмотря на временные трудности, российская экономика сохраняет высокий потенциал роста и устойчивости, а усовершенствование бюджетной и монетарной политики позволит успешно справляться с возникающими вызовами в обозримом будущем.
В ближайшие годы для покрытия растущего бюджетного дефицита предполагается использовать внутренние заимствования посредством выпуска облигаций федерального займа. Объем заимствований составит порядка 2,2 триллиона рублей. Такой подход, как отмечают эксперты, может привести к ускорению инфляции. В ответ Центральный банк традиционно повышает ключевую ставку, чтобы сдерживать рост цен. Чаще всего основными покупателями гособлигаций становятся коммерческие банки, берущие средства у Центробанка. Это формирует дополнительную денежную массу, что ослабляет покупательную способность уже находящихся в обращении средств. Таким образом, в экономике возникает определённый круговорот: новые займы способствуют увеличению объёма денег, что вызывает инфляцию, после чего возрастает ставка и снова требуются дополнительные заимствования.
Налоговая и долговая стратегия на 2025–2026 годы
Для финансирования дефицита в 2026 году большую роль также будут играть государственные заимствования. Не обойдётся и без повышения налогов, акцизов, а также увеличения государственных пошлин. Без этих мер казна недополучила бы около 1,8 триллиона рублей доходов. Одновременно с этим предусмотрено повышение ставки налога на добавленную стоимость с 20% до 22%. Специалисты не скрывают, что подобная корректировка ставок приведёт к краткосрочному росту цен, но уверенно смотрят в будущее, считая эти меры необходимыми для сохранения бюджета сбалансированным.
Однако существует еще один фактор риска — недополучение налоговых поступлений от компаний и граждан на фоне не самой благоприятной ситуации на финансовых рынках, как в самой стране, так и за её пределами. Тем не менее правительство нацелено на поддержку экономической стабильности и планирует быстро адаптироваться к изменяющейся среде.
Влияние налоговой нагрузки на экономику
Рост налоговых ставок и увеличивающийся дефицит бюджета замедляют снижение ключевой ставки, что отмечают аналитики. Так, ожидается, что Центральный банк на ближайшем заседании может сохранить ключевую ставку на уровне 17%. Более высокие процентные ставки, по мнению специалистов, способны сдерживать прибыль компаний, что в свою очередь будет отражаться на налоговых поступлениях. Кроме того, это может сказаться на потребительском спросе, ведь увеличение стоимости кредитов для населения делает займы менее доступными.
При этом эксперты подчеркивают: несмотря на существующие вызовы, финансово-экономическая система остается устойчивой, а гибкая политика Центробанка позволяет своевременно реагировать на внешние и внутренние вызовы. Хотя уровень ставки и ценовое давление сохраняют свою значимость, рынок продолжает адаптироваться, демонстрируя стабильные макроэкономические показатели.
Перспективы изменения ключевой ставки
Эксперты расходятся во мнениях относительно того, каким будет уровень ключевой ставки к концу года. Прогнозы корректируются в зависимости от поступающих новостей — как о повышении НДС, способном добавить порядка одного процентного пункта к инфляции, так и о ходе ослабления рубля и динамике цен на топливо. В то же время заметно, что развитие ситуации подталкивает ставку вверх. Некоторые аналитики подчеркивают, что даже при ужесточении монетарной политики потенциал для постепенного снижения ставок сохраняется — после того как инфляционные риски уменьшатся.
Есть также мнение, что бюджетные и налоговые нововведения "поднимают траекторию" ключевой ставки примерно на два процентных пункта сразу, пытаться сбалансировать бюджет быстрее за счет роста налогов и долговых инструментов влияет на сценарии денежно-кредитной политики.
Тем не менее сохраняется оптимизм: ожидается, что уже к концу года ставка может снизиться до 15–16%, а к 2026 году — до 12%. Прогнозы основаны на своевременных данных о зарплатах, потреблении и тенденциях занятости, что позволяет выстраивать реалистичные, но позитивные планы на будущее.
Оценка инфляционного давления и тенденций рынка
Вопросы инфляции по-прежнему остаются в центре внимания экономистов. Специалисты отмечают, что влияние нынешнего повышения ставки НДС может оказаться более существенным по сравнению с предыдущими годами. Ожидается, что основной эффект скажется в течение четвертого квартала 2025 года и первого квартала 2026-го. Специалисты рассчитали, что это может добавить к инфляции от 1% до 1,5% в зависимости от интенсивности перехода новых условий на потребительский рынок.
Несмотря на некоторые опасения, связанные с темпами восстановления экономики после санкционного давления и структурных изменений, большинство экспертов уверены: денежно-кредитная политика может быть скорректирована в интересах укрепления рубля и сдерживания инфляции. При этом нынешний уровень ключевой ставки считается достаточно высоким, что создает запас для ее поэтапного снижения в будущем.
Позитивные ожидания и гибкость политики
Финансовая система России сохраняет устойчивость и достаточную степень адаптивности к возникновению новых вызовов. Несмотря на необходимость масштабных заимствований и отдельных налоговых изменений, эксперты отмечают высокий уровень резервов и разумную стратегию управления госдолгом. При скорейшей нормализации макроэкономических условий появится шанс на снижение стоимости кредитных ресурсов.
Сочетание грамотной фискальной и денежно-кредитной политики позволяет рассчитывать на финансовую стабильность в среднесрочной перспективе. Повышение НДС и корректировка налоговой нагрузки неизбежно временно усилят инфляционное давление, но благодаря последовательным шагам правительства и Центробанка экономика сможет плавно пройти через этот период. В целом, настрой оптимистичен: эксперты видят хорошие возможности для постепенного роста и укрепления макроэкономических показателей, а выбранная стратегия поддерживает позитивные ожидания на ближайшие годы.
Перспективы ключевой ставки: осторожный оптимизм
По мнению экспертов, как только влияние повышения НДС на инфляцию полностью исчерпает себя, у Банка России появятся более прочные основания для последовательного снижения ключевой ставки. В таких условиях существует высокая вероятность того, что денежно-кредитная политика станет мягче, что будет способствовать дополнительной поддержке экономического роста и инвестиционной активности.
В то же время аналитики подчеркивают: задача по удержанию инфляции в рамках целевого уровня в 4% в следующем году остается достаточно амбициозной. Если Центробанк сохранит свою твердую позицию по достижению этой цели, не исключено, что текущий прогноз по средней ключевой ставке на следующий год, находящийся в диапазоне 12–13%, может быть скорректирован в сторону небольшого повышения. Однако даже при необходимости уточнить траекторию движения ставки специалисты склоняются к позитивному взгляду на ситуацию: макроэкономические условия позволяют надеяться на дальнейшее устойчивое развитие и благоприятные перемены на финансовом рынке.
Источник: msk1.ru
